隨著OTC模式在現貨市場的偃旗息鼓，發售模式吹響瞭稱霸交易市場的號角。自2015年起，郵幣卡、紅酒、茶葉、珠寶玉石等品種都披上瞭“發售”的衣裳，並吆喝著“新模式，不違規、不違法”的口號。
何為現貨發售？所謂的現貨發售模式，其是由一級市場的現貨發售和申購、二級市場的現貨所有權電子交易兩部分構成。發售申購階段，發售商在交易平臺進行商品發售要約，采購商、貿易商和投資者進行全額貨款申購。申購成功的交易商既可在交易所電子交易平臺進行商品轉讓，也可申請提貨交收，發售完成後，交易商還可在二級市場買入商品，並進行商品轉讓或提貨交收。
那麼，現貨發售真的是“新模式、不違規、不違法”嗎？為此，筆者將與行業同仁們分享以下幾個觀點。
公家機關水肥清運 一、 新模式？
以現貨商品為基礎，輔之以“無杠桿、先申購、可增發”的交易模式，看起來有點眼熟，因為其與資本市場的證券交易模式極為相似，區別是證券市場交易標的為股份份額，而商品市場的交易標的為現貨。在如此規范的證券市場之下，仍不免存在虛假陳述、操縱價格的現象，更何況在制度極為匱乏的現貨市場。
因此，現貨交易所的發售模式若不重視相關制度建設，比如鑒定制度、入庫制度、保險制度、申購制度、增發制度、信息披露制度、交收制度等，將極容易引發群訪事件。
舉個簡單的例子：經營郵幣卡的交易所是否依照《集郵市場管理辦法》辦理瞭相關的手續？郵幣卡的真偽性如何予以保證？郵幣卡最終如何實現交收？
二、 不違規？
《商品現貨市場交易特別規定（試行）》第九條規定：商品現貨市場交易可以采用下列方式：（一）協議交易；（二）單向競價交易；（三）省級人民政府依法規定的其他交易方式。
本規定所稱協議交易，是指買賣雙方以實物商品交收為目的，采用協商等方式達成一致，約定立即交收或者在一定期限內交收的交易方式。
本規定所稱單向競價交易，是指一個買方（賣方）向市場提出申請，市場預先公告交易對象，多個賣方（買方）按照規定加價或者減價，在約定交易時間內達成一致並成交的交易方式。比如拍賣、拍買。
發售模式的交易方式既不屬於協議轉讓也不屬於單向競價交易方式。理由如下：1、一級市場上，大多數交易所並未公開發售方的相關信息；2、二級市場上，買賣雙方均不知道其對手方信息；3、二級市場上，買賣雙方通過連續競價的方式進行交易。
因此，發售模式若想合規，恐怕隻有經過省級人民政府批準的才是真的靠譜。
三、 不違法（不犯台中清化糞池推薦罪）？
《中華人民共和國刑法》第一百八十二條【操縱證券、期貨市場罪】有下列情形之一，操縱證券、期貨市場，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，並處或者單處罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，並處罰金：
（一）單獨或者合謀，集中資金優勢、持股或者持倉優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣，操縱證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量的；（二）與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券、期貨交易，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量的；（三）在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，或者以自己為交易對象，自買自賣期貨合約，影響證券、期貨交易價格或者證券、期貨交易量的；（四）以其他方法操縱證券、期貨市場的。
如果將上述條文中的“證券、期貨”字樣更換為“商品”字樣，是不是很多的業內人士都會感覺到很熟悉呢，當然該條文並不適用於現貨交易所及其相關各方，難道此事就結束瞭嗎？
我們再看一下《中華人民共和國刑法》第二百六十六條關於詐騙罪的規定，詐騙公私財物，數額較大的，處三年以下有期徒刑、拘役或者管制，並處或者單處罰金；數額巨大或者有其他嚴重情節的，處三年以上十年以下有期徒刑，並處罰金；數額特別巨大或者有其他特別嚴重情節的，處十年以上有期徒刑或者無期徒刑，並處罰金或者沒收財產。本法另有規定的，依照規定。
何為詐騙罪？詐騙罪即是指以非法占有為目的，用虛構事實或者隱瞞真相的方法，騙取數額較大的公私財物的行為。通常認為，該罪的基本構造為：行為人以非法占有為目的→實施欺詐行為→被害人產生錯誤認識→被害人基於錯誤認識處分財產→行為人取得財產→被害人受到財產上的損失。
行為人在現貨交易中通過刑法第182條的市場操縱行為所形成K線圖、交易量等等，誘使投資人參與交易，最終導致投資人產生損失，而行為人基於此獲得瞭利益。那麼該種行為是否可以被認定為各級學校抽化糞池詐騙罪？我想，一切都不言而喻瞭吧！
現貨交易所、商品發售方、會員單位、代理商之間，如何構建行之有效的風險防控及防火墻制度，是擺在每一個現貨交易所面前非常現實的問題。
現貨交易市場不同於傳統的行業，由於相關法律問題的前沿性、專業性和現貨市場的復雜性，現貨交易所應委托專業的行業律師進行風險評估及管理，並由此建立起牢固的防火墻。
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（責任編輯：儲曉燕 HF075）
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